부채와 주주자본을 이용하여 얼마나 효율적으로 현금흐름을 창출하는지 여부
PSR (주당매출비율) = 주가 / 주당 매출액
장점 회계조작에서 상대적으로 투명
경기순환 및 일회성 비용으로 이익의 변동에 비해 매출액은 덜 가변적이다.
PER가 산출이 되지않는 경우에도 PSR은 수치산출이 된다.
단점 이익률이 높은 산업과 낮은 산업의 비교, 타 산업간 PSR 비교는 적당치 않음
매출총이익률, 당기순이익률 등 이익의 질 따라 해당 산업의 기준 PSR의 편차가 많음
그러므로 타 기업과 비교 보다는 해당 회사의 과거 PSR과 현재의 PSR 비교를 통한 기업의 현황 판단
PBR (주당순자산비율) = 주가 / 주당 순자산
장점 미래의 이익이나 현금흐름이 아닌 현재 기업의 유형자산의 순가치로 평가
단점 유형가치가 주된 사업요소가 아닌 시장지배력,서비스업, 브랜드가치가 많은 무형가치가 주된 사업에는 중요성이 떨어짐
ROE의 차이에 따라 PBR의 평가 배수가 달라짐 ROE이 순자산 증식 속도의 연관되어 있어 PBR의 저평가 여부보다는
PBR이 낮고 ROE 높은 두 지표를 참조해 선택
* PBR이 금융회사를 평가할때는 유용한 도구
금융회사들이 유동성 자산이 많기 때문에 장부가치의 시장가치의 변화로 자산변동이 바로 반영되나
유형자산은 장부가치에 현재의 가치를 반영 안되는 경우가 많음
PER (주가수익비율) = 주가 / 주당순이익
장점 매출액보다 현금흐름을 더 잘 대변해 주며 장부가치보다 시세를 잘 반영해 줌
주당순이익의 결과가 예측자료를 구하기 쉽다.
사업적 큰 변동을 겪지 않는 기업의 장기적인 PER 비해 낮은 PER로 거래되는 기업을 발견
사업전망이 불확실한 신생기업 보다는 안정적인 기반이 확실한 기업에 적용할때 유용
단점 기업의 사업구조 및 현황에 따라 숫자의 기준 의미가 달라짐.
미래 현금흐름이 많아질 고성장 기업의 경우 PER 높아지고
회사의 잉여현금흐름이 풍부해 재투자의 필요성이 낮을수록 PER 높아지며
사업을 해나가는데 자본의 재투자 자본필요도가 높을수록 PER 낮아지지며
채무가 많거나 경기순환에 민감하면 PER가 낮아진다.
PER의 왜곡 주의
기업의 최근 사업이나 자산을 매각하여 이익률의 변동
기업이 큰 금액의 일회성 비용을 계상 (공장폐쇄나 구조조정으로 일회성 이익변동)
기업이 경기 순환에 민감 (최근 큰 이익을 냈다면 조만간 경기하락에 이익이 급락할 가능성이 높음)
기업이 현금 창출을 자본화했는가 비용으로 처리했는가 (유형자산의 감가상각인가 기술투자의 비용처리인가
비용처리한 경우 이익이 낮아지고 PER 높아지는 경우)
기업의 이익이 실제수치인가 예상수치인가 (예측이익이 낙관적인 경우가 많으므로 오류가 생길 가능성 높음)
PEG (주당수익성장률) = PER / EPS증가율)
장점 다른 모든 조건이 동일할때 성장률이 높은 기업이 미래의 가치가 높아짐
단점 위험과 성장은 불가분의 관계, 고속성장하는 기업일수록 위험이 더 큰 편
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